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先融期货铁矿27届全国生物比赛石买1月抛和

2019-01-14 08:17:45

  摘要: 1、供应:生产季节性因素致使近强远弱格局; 2、需求:中长期空头趋势下的冬储效应变速跑 ;3、价差:每年9—11月,铁矿远近月价差趋势扩大 ;4、套利机制:每一年下游钢厂短期补库及中长期需求任谁也无法轻松的跨越劈叉形成买近卖远机会; 5、套利空间:近月贴水+远月升水1、投资机会简述下游钢厂季节性补库及中长期需求劈叉构成此次买近卖远的套利机会。

  短期需求促使铁矿石近月价格急涨升水现货和长期需求偏弱远月价格贴水将共同构成此次套利的利润来源。

  从基本面强弱比较,铁矿石近月面临钢厂冬储补库及相对低库存带来的短期需求利好,而来年钢厂库存积压及钢价下滑,需求不及预期抑制铁矿需求

先融期货铁矿27届全国生物比赛石买1月抛和

,库存回升造成5月价格相对疲软。

  从历史规律来看,月份价差大概率向上。

  我们建议投资者关注和择机参与此次套利机会。

  二、基本面分析:套利策略存在基础+当前机会分析套利策略的存在基础1.下游生产:生产季节性因素影响导致铁矿石01合约需求强于05合约市场对01合约的关注主要集中在月份,05合约为月份,不利于生产的冬季大部分时间段都处于05合约时间段,这段时间里还包括春节放假带来的较长时间影响。

  通过以往数据分析得知下游钢厂的开工在进入10月中旬后开始进入下落通道,直至进入3月份才开始逐渐回升,主要影响因素是进入冬季天气对北方工地施工影响大,终端需求走低,影响钢厂开工,同时叠加春节工人提前放假因素,使得对生产的影响被放大。

  另外,从粗钢产量的数据上也得到佐证。

两腮都肿起来了  目前钢厂开工率基本处在今年高位,统计的粗钢产量更是屡创新高,预判钢厂在高利润下今年的生产周期会延长。

  图1.高炉开工月份高位资料来源:Mysteel 先融期货研究院图2.粗钢产量10月份后回落资料来源:Mysteel 先融期货研究院2.铁矿石需求:提早补库带来的近月利好钢厂基于季节性生产调配,多选择在冬季进行原料补库操作,以备来年生产的快速恢复。

  基于季节性影响的生产调配,钢厂的原料库存全年走势多以前高后低的圆弧底,这使心中有坚石般的意志得01合约遭到补库需求的驱动更明显,价格易涨难跌,而05合约则由于遭到库存的积存,下跌压力更大。

  目前钢厂补库已经经过一轮,预判在不久后将再次进行。

  图3.钢厂铁矿石库存9月份开始不断走高资料来源:Mysteel 先融期货研究院3.铁矿石港口库存港口库存衡量的供应压力在月份多下落,而后至4月份不断上升,侧面反映出铁矿需求的季节性强弱,01合约所处时间段价格易涨难跌。

  图4.铁矿石港口库存10月后上升明显资料来源:Mysteel 先融期货研究院4.价差走势历史情况自铁矿石期货上市以来的4年中,合约价差在下半年均出现不断向上的走势,不论是时间点还是幅度都非常贴合,与基本面结论相互验证。

  图5.价差在月均走强资料来源:Mysteel 先融期货研究院当前机会分析目前钢材生产利润处于历史高位,若政策影响因素不超预期,今年接下来钢厂生产的积极性会大幅高于往年,与之带来的对铁矿的需求带动也将超出2015和2014年,这点在价差

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