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长安基金雷宇:股市正在第二波升势中

2018-12-07 20:46:12
长安基金雷宇:股市正在第二波升势中 从去年四季度开始的蓝筹疯涨行情,经历了年初两个月的盘整之后,从3月初再度开始迅猛上涨,目前大盘已经站稳4000点,而创业板年内持续上涨,不断刷新历史新高。在长安基金联席投资总监雷宇看来,增量资金在经历了春节前后的短暂萎缩之后,近一个月来呈现加速涌入股市的趋势,加上政策利好不断推出,市场正在第二波上升态势中。 目前处于第二波升势中 进入2015年以来,在此前蓝筹飙涨时沉寂的创业板开始持续发飙,年内涨幅超过75%,不断创下历史新高,而在今年前两个月盘整的蓝筹也在3月初开始暴动,短短一个多月时间,大盘上涨千余点,创下7年来的新高。 在长安基金联席投资总监、长安产业及长安宏观策略基金经理雷宇看来,近半年多的疯长行情,在前一阶段的大盘蓝筹上涨行情中,虽然经济基本面乏善可陈,但是随着微刺激政策的加速落实、改革预期的逐步增强、降准降息的逐步落地、在流动性极度宽松的影响下,各大指数出现了明显上涨,以券商为代表的金融、钢铁、交通运输、公用事业等权重板块涨幅均超过70%;涨幅落后的农林牧渔、食品饮料、家用电器、采掘等板块也超过25%。 针对今年以来的飙涨行情,雷宇认为主要有几方面原因:首先是场外资金大量涌入。经历了春节前后的短暂萎缩之后,从3月份开始,增量资金涌入股市的态势明显加速,不论是融资融券余额的增速,还是新增A股账户的增速,都出现了增速上行特征,在主要由资金推动的当前市场中,股市上涨的信号再次显现。 中登公司提供的数据显示,近一周新增168万户,已经超过了2007年股市疯狂时的160万户的记录,从当前趋势看,这种状况还呈现加速状态。而从基金开户数看,同样呈现加速入市状态,近四周新增基金开户超过300万户。 在雷宇看来,在上一轮大牛市中,2007年5、6月份曾经创下单周开户160多万的值,到了当年10月份大盘创下6124点的历史点,“新增开户数于牛市见顶,是一个重要的参考指标,由于开户数刚刚达到历史高位,市场还处在上涨中。” 其次是从政策层面的推动。不管是从李克强总理对互联网经济的积极支持,还是央行高层对股市上涨的乐观解读,都是对股市信心的提振,从市场情绪上看,股市热情在两会后被迅速点燃。 再次是从全球主要股指正在屡创新高。美国、英国、德国等股市正在不断创出新高,韩国和日本也在创新高的路上,只有A股与07年的高点还有很远的距离,而在中国未来利率下行、经济企稳大背景下,走出大牛市的可能性正在增大。 是金融板块也在迎来利好。地方债务的置换将提升对银行股的偏好,同时封存多年的券商代客理财业务有望重启,对券商形成重大利好,金融板块的利好将带动市场整体的做多热情。 对于年内的市场行情,雷宇认为股市有望走出N型走势。当前的上涨行情,其逻辑在于直接融资还没完全放开,股市蓄水池的水位持续上涨;待到IPO大量放开之后,流动性流出虚拟经济,股市将会迎来调整;随着直接融资渠道的通畅,央行释放流动性的动力会强,实体经济也会随着流动性的好转,盈利有所复苏,从而股市在流动性和盈利的带动下走出长牛走势。 看好大金融大国企大互联 在今年年初接受采访时雷宇表示,今年看好的市场板块中,主要集中于大金融、大国企和大互联领域。经历了近几个月来的市场上涨,雷宇表示目前依然看好这三大板块。 在大金融板块,雷宇认为券商、保险等能够充分的分享未来股权投资时代红利的行业,同时这些行业具备持续加杠杆的能力,“银行、证券等大金融板块关计国计民生,前期积累了众多核心数据资源,在大数据时代,如果充分予以开发,其整体估值也有望得到提升。” 对于国企改革领域,雷宇认为国企改革有望带来效率的提升,但从目前来看,由于缺乏自上而下的实质性政策推动,在没有制度性红利释放的情况下,管理层没有动力也不敢贸然进行自下而上的改革,“但从发展趋势看,国企改革会加速推进,企业业绩及估值都会得到提升。” 对于持续看好的大互联板块,雷宇认为随着互联网对各个传统产业的改造,未来将形成万物互联的形态,在这个过程中将形成多个极具成长性的子行业,“未来随着经济转型的深入,代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。” 从2012年底开始,代表的新兴板块的创业板指数屡创新高,雷宇认为可以从美国上世纪90年代末的互联网泡沫作为参照,美国互联网泡沫始于1995年,纳斯达克指数从750点一路涨到5000点,在5年内涨幅接近7倍,“目前国内的创业板指从12年底的低点上涨了近4倍,有向他们看齐的趋势。”不过雷宇认为,当年美国互联网泡沫完全是估值驱动型牛市,而创业板上涨相对缓和,并且业绩增长对指数涨幅提供了正面支持,相对而言更扎实些。 事实上,在长安基金二季度的投资策略中,认为二季度有望再现牛市格局,银行、保险和券商等大金融板块有较好机会,而经济层面发生的变化是实体互联网化,在政策推动下,“互联网+”相关的工业4.0、互联网医疗、在线教育、互联网金融等将是二季度超配方向。 环氧胶泥价格
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